今週（8/10-14）の相場観測結果＆来週（8/17-21）の予測。
今週のチャート
8/10（月）の1分足
8/12（水）の1分足
8/13（木）の1分足
8/14（金）の1分足
8/10-14の各分足、日足、週足
今週の日足と出来高の推移
8/10 始値6900 高値7112 安値6837 終値7112／出来高2,860,400 大陽線（下ヒゲ坊主）
8/11 休場
8/12 始値7096 高値7198 安値7042 終値7184／出来高2,244,000 陽線（上ヒゲより下ヒゲの長い陽線）
8/13 始値7206 高値7229 安値7060 終値7175／出来高2,369,600 下影陰線（下ヒゲが実体の3.7倍、ほぼカラカサ／首吊り線）
8/14 始値7121 高値7121 安値6852 終値6933／出来高4,618,700 大陰線（陰の下ヒゲ寄り付き坊主）
今週の値動きの総括とデイトレ結果、日々のアクションの振り返り
まずは値動きの総括から。
中外の熱狂的ファンと敬虔な中外教信徒からすれば8/10と8/12は興奮の二日間であったろう。株価は先週の年初来最安値6575で底打ちしたかに見えるし、事実株価は大きく上昇し7日ぶりに7000台を回復して見せた。明るい復調の兆しが見えたと思っても不思議ではない。むしろ含み損の人たちからすれば待ちわびた好調にやっとか！と胸を躍らせたに違いない。だが、現実はそう甘くないのである。
先週、以下のように予測を書いていた；
“一時的にとはいえ6600を一度割り込んだことで今期の配当利回り２％に達したことによる値ごろ感が出たことから長期目線での買いの仕込みを行う理由付けになるものと思われる。外的要因を含まずに言えばここからは多少小粒な情報でも売り買いが敏感になる可能性があるが長続きする明確な材料にならない限り一過性になる確率が高く、上げたところで戻り売りゾーン（おそらくメインのゾーンは7100～7400近辺）での売り浴びせを受けることにもなりかねないため、上昇は限定的であろう。一方で売りに関しては明確な買い材料が無いこと自体が売り材料化することが懸念される。
おそらく7100～7400近辺への戻りはあるものと考え、当面は値幅をあまり期待せずにロングとショートの両方で小刻みに稼ぐ手法がトレードの中心戦術になりそうである。”
まさに予測した範囲の値動きに終始した。それでも7200台を一瞬でも回復したのはまことに素晴らしい。素晴らしいが、出来高がショボかった。さすがに夏枯れは起きなかったようで、それは重畳ではあるものの、むしろ出来高が膨らまなかったことで抱いていた疑念が現実のものになった。つまり、買い手というよりは売り手側の絶対数の圧倒的な不在により踏み上げる燃料もなければそもそも商い薄（とはいえ中外では200～300万株程度の出来高が標準ではある）で盛り上がらなかったことで7100を超えて戻り売りゾーンに突入したところで待ち構えていた戻り売りが始まり、7200であからさまな戻り売りと新規の売りが重なって今週の上げの全否定としての下落になったという流れである。
私見ながら、お盆期間中はもっと大人しく夏枯れの薄商いで120～200万株くらいで値幅も50～80円くらいでちまちま小幅な値動きに終始しておけば良かったのである。が、そこはやはり6575の年初来安値後の連続陽線が効いたのであろう。欲にかられた買い方のある種の過剰な買いでいわば騙し上げになってしまった。戻り売りゾーンの第一段が7200にあることが分かったわけで、8/13にハングマンになってしまったのが非常にまずかった。もしこれがハングマンにならず、7100～7150までの下げに止めてもっと7250～7300まで上げられたら違った景色が見えたことであろう。が、そうはならず、事実としてはハングマンが効いた形である。そもそも8/14はSQで歪むことが想定されているうえに、マクロの視点からも寄り付きで値が上に飛ぶ読みというのは筋が悪いと考えられる。もちろんSQは値動きの主軸ではないだろう。とにかく7200という数字がトリガーになった可能性が高い。いくつかの証券筋が中立と言いながら目標株価を引き下げ、うち1社は7200、もう1社は7500を目標株価と言ったことが参考値にもなっているものと考えられる。つまり7200でいったん利確という動き。事実として、8/14当日の寄り付き前の気配は圧倒的に売り方の成行注文が買い方の3倍ほどに膨らんで22万以上あったことも確認している（寄り付きでも変わらず、実態として809,800株の出来高が寄り付きで起きたのも確認済。寄り付きで50万以上の出来というのは珍しい方）。もう一つ、8/13に更新された信用残・倍率。これがまた悪化したのも大きいと見る。先週約47.3倍だったところから売り残の微減に買い残増で54.2倍強に膨らんでいる。付け加えると、回転日数が116.3日となり、先週まで14.4日程度であったところから期間が非常に長くなっていることが読み取れる。これは日証金の貸借取引残高の方なので信用残・信用倍率とは切り離して考えるべきであるが、一般論的に考えれば需給の膠着によって取引の停滞と含み損によるシコリが増えている、ということになる。整理すると、8/14時点で、8/12以降にロングポジションを持った個人の大多数が含み損になっているのは明らかで、ここに8/3・8/4にロングポジションを持った方々がどう捉えるか次第ではあるが、利確の売り方に回る可能性が高くなっていることを示唆していると読める。いずれにしても、8/14の値動きは結果から見れば明らかな上値の拒絶と読むべきである。7200が現時点での事実上の上値抵抗線を形成した可能性が高い。もっともこの8/14の下落によって上値抵抗線がもう一段低いところ（つまり7000～7100の間くらい）にできてしまった可能性も出てきたと見る。
というものの見事に行って来いの一週間であった。さて、今週の出来事とともに日毎のアクションと結果を記録しておこう。
8/10 6900で寄り付き、6837まで押してから上昇に転じた。買い圧十分と見て6850で700株ロングでエントリー。7000でいったん500株を利確。5.97万の利益。買い圧からしてこういう状態ではショートは期待薄と判断し、ショートは見送り。少し様子見をして、6950を下回らずに6959で中期線にタッチして一瞬押したあとに勢いよく反発したのを確認し、6970で500株ロング。危なげなく7000を超えて推移し、押し目を作りながら7050を突破。7070で100円幅目標で700株全数指値。7076まで上がる途上で目標株価に到達したところでそのまま利確。当初の6850で残した200株とともに利確したので、約7.5万の利益。今度はショートを実施。ただし期待値が低いので7070で最低限の100株でイン。7000を割らず、7017で反発したのを確認し、7020で利確。0.4万の利益。そのまま再度7022で300株ロング。7060で一度利確で下げ始めたが7030を割らずに押し戻していくのを見て、7035で200株ロング追撃。7022を引成で仕切ることとして観察。7100は行くだろうと思っていたが、クロオクに突入して一瞬7800円台が見えるほど上が強めに出ているのが見えたが実際には7112で引けた。2.15万の利益を確保。今日はほぼショートで入る余地がなく、ショートはサイズを最小限にしたのが良かったとも言えるし消極的でもあった。スキャルピングするなら50円幅は十分であったので300～500株を投入しても悪くはない局面であったとも思うが、場中の商いがショボかったのでリスクを取らなかったのが結局は正解だと考えたい。トータル16万の利益。まずまずであった。
★特記事項：出来高2,860,400のうち、クロオクの1発で836,400。全体の約30％がクロオク。
8/11 休場
8/12 7096で寄り付き、昨日の終値を下回って始まった。悪い兆候と認識し、昨日保留した7035の200株は成行で手仕舞い。7090で利確。約0.88万の利益。ショートのタイミングを計ったが板読みで期待薄と判断して見送り。7042で下げ止まり、7060あたりを中心に±20円幅でどうも方向性がはっきりしないのでエントリーを断念。前場は冴えず、7149で頭打ちして7081まで下げたあと7108で前場が引けた。商いも薄く悩ましいが、買い圧はまだ強く売り圧を押している状況。後場の寄り付き前気配を見て7080で200株ロング指値実行し、開始直後に一瞬7076まで押した瞬間に約定。7100で逆指値を入れてそのまま見守り、追撃は控えた。そのあとじりじりと上げ続け7100をタッチすることなく上げ続けたので7200を目標として成行売り注文を入れた。が、刺さらず7184で引けた。今日の値動きで戻り売り・やれやれ売り？の売り圧が高まってきたと認識。今朝感じた悪い兆候、明日そのまま顕在化しそうな雰囲気である。今日は結局朝仕切った約0.88万のみの利益。久々にショボいが、まあ仕方ない。損してないから良しとしよう。
★特記事項：出来高2,244,000のうち、クロオクの1発で711,400。全体の約32％がクロオク。
8/13 寄り付き前の気配が微妙。7200～7250でせめぎ合うように見えた。昨日刺さらなかった200株、危険と感じて寄り成で仕切り。本当にたまたまだが、7206で刺さったので結果的には良かった。2万の利益を確保。そして売り圧の高まりから7250以上は無いと判断し、7200～7250まで10円刻みで100株ずつショート実施。7200～7220の300株が刺さり、7240と7250の指値を外して7230に200株、7220と7225に100株ずつ置きなおし。7171で急に反発して7229まで噴き上げたが7230に届かず、7220と7225は刺さり、計500株のショート。7229まで噴いたあと、ずるずる下げ始め、7000を割るかと思ったがそこまでは下がらず7060で下げ止まり、1分足の中期線まで戻してから揉み始めたのを見て全数成行で仕切り、7065で約定。約6万の利益を確保。そのまま300株ロングを7067でエントリー。案の定上げ始め、後場に入ってパーフェクトオーダーになったのを確認し、7075で300株を追撃。押しながらもどうにか7200まで上がったところで売り叩きが始まったのを見て、7195で即座に全数利確。5.9万の利益確保。そして7200を最後に後場で一度も7200を回復できずに7180近辺でずっと揉み続けヨコヨコのままクロオクに突入。クロオクの気配と睨めっこしつつ日足の形を見てハングマン濃厚と読み、さらに明日はSQもあることから上下どちらの期待値が高いかを検討し、引け成で500株のショートを実行。軽めに100か200株に抑えるかも含めて悩んだが、ほぼすべての指標（オシレーター系やMACD）が冴えないことから上は無いと断定。ここはリスクを負っても良いと考えた結果、リカバリー＆損益吸収可能な範囲を100円幅として、これでもサイズを絞ってのエントリー。結果、7175で約定した。7190～7200くらいが理想だったので若干失敗したかもしれないと感じたが、止むをえまい。
今日は約14万の利益。今週も一度も損益を被ってないのでこのサイズならギリギリ自分の中で許容できる範囲。リスクは怖いが管理可能と判断した結果である。これで逆をいかれたら甘かったと反省することにしよう。
★特記事項：出来高2,369,600のうち、クロオクの1発で714,700。全体の30％強がクロオク。
8/14 寄り付き前の気配、SQのせいもあるだろうが非常に悪い。悪すぎる。成行注文のバランスがとうとう崩れた。売り方22万以上、買い方の約3倍を目視確認。開場1分前にも一切気配変わらなかったので下落を確信。開始20秒前に成行で500株ショートを実行。昨日の玉とあわせて1000株。7121で寄り付き。久しぶりに始値で約81万株の出来高。昨日のクロオクの1発より多い。これは250円幅以上の下落は堅いみてみたところ45分間ひたすら下げ続け、まったく抵抗なく6900を割った。が、次の5分足で日和ったのか陽転して35分間上げ6900を一瞬回復。回復したがまた下げ、6852でピタリと止んだ。ジリジリと上げ始め、10：30時点ですでに出来高200万株超えているのを見て下げ止まり確定と判断して6858で全数利確。23.1万の利益。上に戻っていきそうな気配が強いので6860で500株ロング。100円幅を期待したが1円届かず、6959で頭打ちして下がり始めたため、6956で全数利確。3.8万の利益。その後はどうもなんとも言えない値動き。6927～6950をうろうろ、6931～6944辺りでひたすら揉んで行ったり来たりを繰り返し、5分足でもほぼフラット、MACDもフラット、しかもMACDはほとんど0ライン上で推移。どちらに転んでもおかしくない綱引きのような商いになったのが非常に印象的だったが、ここからは優位性を確保できないと判断して取引を終了。13:30頃からずっと動きの乏しいまま推移した。悩んだ末に、6940で100株だけ様子見でショートして週跨ぎすることにした。クロオクでほとんど気配が動かず、6933で引けた。今日は約27万の利益。
★特記事項：出来高4,618,700のうち、クロオクの1発で1,173,400。全体の25％がクロオク。
出来高の変化が象徴的な1週間であった。最後の8/14はとくに象徴している。買いで膨らむのではなく、売りで膨らむ出来高。端的に言えば、相場転換の明確な否定であり、先週後半から8/13までの上げは単なる自律反発であったことを物語る。一瞬とはいえ相場の転換を期待したが、やはり時期尚早であった。そういう一週間、そういう相場であった。
今週の総括と今後の株価の騰落予測
今週の値動きは、教科書に載りそうな純度の高い戻り売り局面を表現していたように思う。先週後半からの上昇ムードはたった4日間で儚く散り、回復しかけたセンチメントをもう一度破壊したと言ってよいだろう。なにより他の医薬品セクターの主要銘柄を見てもここまで弱いのは中外のみであり、他の医薬品銘柄は明らかに中外より強かった。結局、市場全体はリスクオフになっておらずAI半導体関連は持ち直しつつあり、日経平均も持ち直した。8/10～13のクロオクは標準的な出来高だったことを考えると、今週8/14はこの時期として見れば大商いであった。そして売りで110万を超える出来高が大引けで積み上がったというのが形として非常に悪い印象である。これはおそらく、あくまで推測ながら、ファンド系のリバランスではなく、機関経由の現物の売り買いが交錯した結果であって、中外に限って言えば売り買いバランスはまったく変わっておらず、むしろ買い残がますます増えたのではないかと思われる。この予測の結果は来週の8/19～8/20にならないと判明しないが、多少は売り残も増えたであろう。憶測になるが、信用倍率は40～50倍前後を維持するのではないだろうか。または売り残が増えているとすれば30倍程度になっていても不思議ではない。が、短期勢（信用組）のロングが7200で利確・撤退したという側面もあろう。機関筋の目標株価がちょうど戻り売りゾーンと目される7200～7500で公表されたというのもまことにタイミングが悪い。おそらくはしばらく6700～6900あたりでまたレンジ相場になるのではないかと予測する。ただ、板を見ていて強く印象に残ったのは、買い方の板が非常に厚くなり、Underで50万を超える玉が下側にあるということ。これはもちろんショート勢のカバーポイントも含んでいるものと考えられ純粋な新規の買い支えにはならない。むしろより安値を見ている売り方が多い傍証にもなるのではないかと考えられる。おそらく6800～6850あたりが来週の主戦場になるのではないだろうか。
アテゾのMSI-H大腸癌に対するアジュバントの適応拡大申請が8/14の引け後に発表されたが、残念ながらインパクトは小さい。KRASのときに若干とはいえ株価が動いた直近の実績があるので株価に対する影響がゼロとは言わないが、この程度の材料では上には向かわないし向かえないだろう。マーケットサイズを考えれば自明である。米国ではFDA迅速審査で今年10月が承認目安であるのはすでに公表されていることであり、国内PMDAに対する申請は単なる後追いである。P3のATOMIC試験はcStage IIIのdMMR/MSI-H結腸直腸癌に対して3年DFSが80％以上と好成績である。非常に面白い、良い結果と感じる。この領域でcStage IIIのアジュバントでmFOLFOX6に上乗せした結果は注目に値するが、DFSというのが非常に悩ましい。おそらくは専門医の間でも評価の分かれるところになるだろう。cStage IVであればCheckMate 8HWでニボイピの併用療法があり、こちらのPFSは中央値が未達で今後のフォローアップを待たないといけないが、HRは0.21、P値は0.0001未満。先にアジュバントとしてアテゾを入れてしまうとニボイピを使えなくなるため、病勢進行した場合に後治療の選択肢が狭められてしまうリスクがある。ただでさえレジメンの多いCRCでDFSを優先するかPFSを優先するか、どちらも所詮はOSのサロゲートマーカーにしかならないものの、圧倒的優位差が無い限り、結局は使いどころをどうするのか、エキスパートによるグローバルコンセンサスがどこに置かれるか次第で変わりそうである。強いてアテゾ側のアドバンテージを上げるならば、抗PD-L1抗体であることでニボイピよりもirAE（IMAE）がマイルドな可能性があり、DCRを主軸に考える専門医には薬物療法の副作用マネジメントの観点から多少は有利に働く可能性があるということであろう。CheckMate 8HWのall lineがもう少し良い結果であればなお良かったのだが、図らずもここはPMDAからチャレンジを受けたところでもありアテゾ側に一方的に良い材料でもない。そもそも病期が異なり同じ治療ラインではないので一概に言えないものの、アテゾのアジュバントが承認されるまでにどの程度のエキスパートのコンセンサスがアテゾ側に傾くかがカギであるものと予測する。いずれにしてもマーケットサイズが小さくインパクトが小さいので、これを強い材料視するのは投資目線ではちょっと考えづらい（一般人からすればそもそもMSIもMMRも難しくて理解できない。CDxの話まで出てくるとなおさらややこしい）。
値動きの結果から、今週の上昇は否定され、7200以上は拒絶された形。出来高は買い上がるときよりも売り崩される方で膨らむ状態。信用残は買い残が増え信用倍率は高くなり、日証金の回転日数は伸びている。信用勢よりもここ2年以内の現物ホルダーが嫌気して逃げればさらなる下落も視野に入る。食い止めるためには6575を維持するしかなく、上がるためには7200以上にシコっている含み損勢を捌きながらぶち上っていくほかにない。そこまでの燃料も買い圧もいまは無い。上がったところで7500くらいまではずっとこの売り玉が降ってくる。つまり上値は重い。移動平均線も長期線が降りてこないと厳しい。日足の逆パーフェクトオーダーはまだ崩れていない。なにより週足は中期線と長期線がデッドクロスしてとうとう週足でも逆パーフェクトオーダーが成立した。週足のMACDはヒストグラムはピークアウトしたもののラインは依然としてマイナスでありシグナルもラインも上を向いていない。
値動きの逐次的な考察を挙げるときりがない＆考えすぎればその場の判断も鈍るので、これ以上は割愛。要は大局観をしっかり持つことである。
というわけで、総合判断は相変わらず「売り」継続である。
本音としてはそろそろいい加減に反転してほしいが、相場がまだだよ、と言っている以上、相場に従うしかないのである（はっきり言うとショートはとても気を遣うので、相場が反転したら放置して1～3ヶ月くらいロングしっぱなしに出来るのが個人的には理想）。
お盆の週に夏枯れせず、むしろSQ日に大商いになったが、ではお盆明けはどうなるか。この際言ってしまうと夏枯れが起きなかった＝平常運転であったと見ることができるので、お盆明けもそう大して出来高に変化はないだろう。もし変化が起きるならば出来高がそれを物語るのでそこを見れば良いので、答え合わせはごくシンプルになる。
それでも当面明確な材料が出てこない限り、本線は下方向、ただし緩やかにかつ直近の年初来安値を更新せずに維持して時間を稼ぐフェーズを期待したい。今月末にファンドのリバランスがあるものと思われるので、それまでは方向性の乏しい値動きが続くのではなかろうか。
いろいろ書いているが、結局のところは先週とまったく同じ。とにかく年初来安値の6575を死守するしか無い。ぜひそうあってほしいが、そんな保証はどこにもないのである。心情としては祈るばかりである。だからと言って自分からすれば大して特典もなく利回りの悪い銘柄を現物で保持する理由がないので上がっても下がってもどちらでも構わない。
ただ、中外ファンとしてはそろそろいい加減にしなさいよ、と言いたくなってきた。
それにしても8/13-14の線状降水帯、豪雨は凄まじい。何事もなく済んだ身としてはホッとするところだが、被害に遭われた方々にはお見舞い申し上げる。
8/15は終戦記念日であった。日本が軍国主義回帰するとはとても思えないが、他国の侵略を許すことの無いよう国防にはますます力を入れてほしい。近隣の国や地域との緊張やVIVANTを観て、強く思った次第。
国防は非常に大切なことだが、自分の場合はまず資金防衛である。鉄則を守り続けつつ、来週も相場をよく観察しよう。
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